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大成基金冉凌浩:美股跌5%左右 無需恐慌1年內仍看好



摘要
【大成基金冉凌浩:美股跌5%左右 無需恐慌】1年內仍看好10月份以來,美股市場主要指數出現了5%左右的下跌,下跌的主要原因是因為美國國債報酬率快速上漲,例如10年期國債報酬率從9月份的2.85%漲到了當前的3.2%左右。我們認為,當前對美股無需恐慌,我們持續維持美股1年內看好的觀點。(大成基金)

  10月份以來,美股市場主要指數出現了5%左右的下跌,下跌的主要原因是因為美國國債報酬率快速上漲,例如10年期國債報酬率從9月份的2.85%漲到了當前的3.2%左右。我們認為,當前對美股無需恐慌,我們持續維持美股1年內看好的觀點,主要原因有:

  首先,宏觀經濟數據表明美國3季的經濟增長狀況非常理想。2季年化季月成長率GDP增長率為4.2%,創下了2015年以來的最高值,這也暗示著本輪美國經濟周期達到了中後期的高速增長階段;同時,3季的其他經濟指標也全部保持在非常好的水準區間。

  其次,引發此次下跌的主要原因——長期報酬率快速上漲——實際上是持續利多美股的重要支撐因素!我們的模型表示,美國長期國債與短期國債報酬率利差是支持美股上漲的最關鍵單一指標,而長期國債利率的上漲,進一步擴寬了長短期國債利差,同時也擴展了美股持續上漲的時間與空間。實際上,今年2月份的美股調整也是因為長期報酬率上漲,但事實證明,長期報酬率的上漲保證了今年的美股牛市。另外,長期利率上漲意味著利率水準正在逐步走向正常化,也意味著美國經濟已經是健康的自然增長,而非聯準會貨幣政策刺激下的增長。

  最後,美國上市公司盈利增速非常好,2018年盈利增速預計會超過20%。同時,美股估值水準也基本位於歷史平均水準區間,納斯達克100指數2018年預期本益比為20.6倍,標普500指數2018年預期本益比為17倍。未來美股指數預計會隨著上市公司盈利的增長而進一步上升。

(文章來源:大成基金


(責任編輯:DF384)


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