Richdaddy

史上最大回購潮來襲 , 這是A股見底信號嗎?



瘋狂藥師

見底信號千千萬




總有一款被應驗




只因


美股回購是本輪2009年以來美股牛市最重要的根基


這樣一個觀點




結果







A股回購規模創新高


一事




便成為了眾人眼中A股見底的信號




願望是美好的




但仔細想來




在美股扮演救世主的回購




能夠救A股嗎




為此




藥師查詢了許多資料




走訪了不少業內人士




得到的答案是




回購不一定都發生在底部




而且套路頗多







抄底沒成功




最後入了坑


的情況比比皆是




01

扎堆回購為哪般





好奇的你




一定很想知道




市場這麼差




為何上市公司還要扎堆股票回購




在回答這一問題前




我們先要弄懂




什麼是股票回購




所謂股票回購




是指上市公司利用現金等方式




從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為




這些股票回購后可以註銷




也可以保留




說簡單點




就是流通股本減少




某百億私募負責人表示




企業進行股份回購后




在外流通的股份數減少




因此原有股東的持股比例相應增加




股東權益也隨之增厚




比如股息相應增加




他進一步談到







大量公司的回購




說明大量的公司開始覺得自己的股票被低估了




防止被別人撿了便宜




舉個例子




比如上世紀60年代日本推行的


穩定股東工作







使得本國的兩個企業互相成為彼此的穩定股東




從而有效防止了外國資本通過購買企業股票的方式吞併本國企業







對於低估的這一說法




另一中型私募負責人也給出了相同的看法







李嘉誠麾下的長實集團




在2017年3月至7月股價持續上升的階段




同樣進行了持續回購




很明顯是認為企業股價被低估




而非托市行為







而另一個促使上市公司進行回購的重要原因




則是通過回購股份再將其賦予員工的做法




既滿足了員工的持股需求




又不會影響原有股東的權益




在上述中型私募負責人看來




股份激勵是為了激勵員工對公司未來發展繼續作出更大貢獻




及挽留對公司發展有益的優秀員工




但通常存在一定的條件限制




朱雀投資則表示




普通回購預案公告對股票及其所在行業具有短期的提振作用




股票有較大概率取得顯著的超額報酬




而股權激勵回購預案則屬於被動式回購




對股價的影響相對中性




漲跌參半




上述兩類回購類型




是我們今年看到發生次數最多的




與前兩種不同的是




第三種業績承諾補償回購




往往發生在上市公司併購標的業績承諾不達預期的情況下




上市公司可以回購註銷併購時增發的股份




此類回購的回購金額可能為0元或1元




對於為何會在今年爆發回購潮




星石投資認為




從歷史經驗看




回購潮往往發生在A股底部區間




2012年10月至2013年6月的回購潮




出現在2010年至2014年熊市的底部區域附近




回購潮尾聲剛好與上證綜指最低點重合




2015年8月至2016年6月回購潮出現在2015年6月市場大幅下挫之後




而上證綜指觸及2638點重要底部




就出現在這一輪迴購潮期間的2016年1月




朱雀投資的看法也基本趨同




從A股過往歷史來看




大規模股票回購主要集中在市場處於較低位置或市場連續下跌的時期




02

回購的必要條件




有錢

目前




年內A股僅有482家公司完成回購




雖然創了歷史新高




但佔A股總市值的比例還不到0.05%




這一數據與近幾年美股平均回購比例的1.6%相比




還有不小的差距




不過




藥師也注意到




那些沒有實施回購的公司




正在被散戶喊話




未來不排除會有更多的公司




參与到回購潮中




然而




回購是需要足夠的


能力







良好的現金流情況或者比較充裕的現金是必要條件




為此




安信證券首席策略師陳果




在其研報中列出了一份名單




有了這樣一份名單




對於想要投資


回購概念股


的你來說




算得上是福音了吧




03

股票回購套路多

最狂熱的時候




恰恰也是最危險的時候




人很容易因此放鬆了警惕




相對業績改善而言




股票回購計劃是短期提振股價的最便捷的方式




要當心的是




實控人發起的股票回購計劃




或僅是其穩定股價的應對之策




權宜之計




為什麼這麼說呢




藥師帶你看兩組數據




數據一




在年內已回購的近500家公司中




有一半以上的公司




目前所回購的股票數量




尚未達到其回購計劃的數量




數據二




我們看到更多上市公司的股票回購金額上限是2000萬以內




甚至有近300家上市公司的回購金額上限僅500萬




這樣


雷聲大




雨點小


的公司




其實不在少數




所發布回購計劃與最終實際回購的情況大相徑庭者




更是大有人在




以分眾傳媒為例




4月24日公告顯示




公司打算在一年之內




以集中競價交易的方式




以不超過13元/股的價格




回購資金總額不超過30億元




含30億元









預計回購股份約在23076萬股股份




9月4日




公司發布公告表示




回購股份數量為362萬股




其支付的總金額為3050.2359萬元




這與之前不超過30億元回購計劃相比




顯然縮水了不少




其實奧妙就在於


不超過


三個字上




類似的套路比比皆是




接觸市場久了




你就會發現很多公司




發布股份回購計劃




擺明了就是套路




就是為了刺激股價上漲




但很多公司在發布回購計劃的時候




其實也已經給自己留了一條後路







不超過


三個字是最常用的




某大型私募負責人表示







對於這樣的公司




投資者們一定要予以重視




要注意觀察公司發布股份回購計劃時的目的以及公司整體經營情況







對於如何判斷股票回購的可能性




上述負責人給出了


三看


的方法




首先




看上市公司是否有回購股票的實力




比如良好的現金流情況或者比較充裕的現金




其次




看上市公司是否有股票回購的意願




主要看上市公司歷史的行為軌跡




比如信息披露




業績兌現等事項




以及實控人歷史上是否經常玩套路




講故事




最後




看上市公司目前是否已經低估




股價短期下跌並不是低估的原因




既要與歷史數據比較




還要結合宏觀政策




產業發展趨勢等綜合判斷




在朱雀投資看來




除了這些套路




上市公司實施回購當期的業績指標大概率會顯著改善




但並不能長期改善公司盈利能力




對於這點




某大型私募基金經理也表示




陝西煤業上周五因回購消息漲停




但近幾個交易日沒能持續走強




就足以說明股份回購的利多影響




可能更多體現在短期和中期




04

回購併非見底信號

有人做了一項統計




自2009年股市觸底以來




通過股票回購




美國上市公司已成為美國證券市場上最大的單一股票買家




在過去的9年裡




非金融企業已累計回購3.3萬億美元的美國股票




相當於市值的18%




我們也看到




今年美國股市信息技術和消費板塊是獲得回購較多的行業




也是今年股票上漲幅度最大的兩個行業




而蘋果公司的巨額回購




更是將納指在上半年拉上了歷史新高的點位




並創出了全球主要指數最大的漲幅




前面我們也提到




長實集團的回購




是發生在股價持續上升的階段




近期




騰訊自9月7日進行了近四年來的首次回購后




9月10日再次進行大額回購




兩日累計回購量14.67萬股




累計斥資逾4610萬元人民幣




很顯然




這也不是在底部發生的






回購併非見底信號




但是從長期來看




回購對股價確有一定的支持作用




尤其那些在股份回購上不玩套路的股票




都有個共同特點




抗跌







上述百億私募負責人表示




 

抄送




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